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金鷹基金周評:短期權益市場延續震蕩態勢 逢低關注消費及成長股領域

時間:2019/5/27 12:33:43 來源:東方財富網 責編:采編 閱讀量:1784

??一、上周市場表現  二、宏觀數據  1、需求較4月回落。周度耗煤量同比-21.64%,發電量同比增速跌幅擴大,相對于四月份,需求端仍繼續回落?! ?、動力煤電廠庫存上升,港口庫存增速小幅上升,六大電廠動力煤可用天數從前周26.57天上升至2

  一、上周市場表現

  二、宏觀數據

  1、需求較4月回落。周度耗煤量同比-21.64%,發電量同比增速跌幅擴大,相對于四月份,需求端仍繼續回落。

  2、動力煤電廠庫存上升,港口庫存增速小幅上升,六大電廠動力煤可用天數從前周26.57天上升至27.75天,港口庫存同比增速從19%上升至20%。

  3、鋼鐵庫存同比增速改善,地產基建投資落地持續,螺紋鋼產銷兩旺。螺紋鋼總庫存同比增長18.2%,增速比前周回落;鋼材總庫存同比增長2.8%,增速提升。

  4、房地產方面,30城商品房銷售同比(MA7天)37%,增速較上周小幅回落?;ㄍ蹲史矯?,PPP投資1-4月累計成交同比-41%,整體看,基建整體企穩。

  5、出口方面,CCFI指數領先于出口金額增速。截至上周CCFI指數同比+1.64%,體現短期出口穩定,可能與外部事件升溫帶來得搶出口效應有關。

  三、流動性分析

  上周1D、7D、14D、21D、1月銀行質押利率分別變動為+19BP、+0.1BP、+25BP、+11BP、+3BP,相比前周,資金面略微趨緊,但總體看資金面均衡寬松,本周可能擾動資金面的因素較少,預計月底前流動性將維持充裕,跨月資金壓力不會太大。

四、A股投資策略

  隨著一季度經濟超預期和外部事件進展順利帶動行情向上,二季度以來高頻數據顯示經濟繼續超預期復蘇的動能不足,而外部環境再起波瀾,市場預期短期內外部事件存在一定得不確定性,對市場偏好起到抑制效果。

  在經濟基本面、政策面和外部關系均面臨不確定性的基礎上,短期權益市場延續震蕩態勢,建議更加關注估值合理且盈利預期改善的行業。對權益市場短期整體維持中性,等待不確定性因素消除,同時建議加大對有基本面支撐的大消費和盈利改善預期的行業的關注度。逢低關注消費及成長股領域。

  1、通脹受益的領域,保險、農業、超市、百貨;

  2、周期底部和復蘇預期板塊,乘用車、餐飲旅游;

  3、符合產業升級方向的行業,如5G,新能源汽車等領域。

  六、債券投資策略

  4月經濟數據低于預期和貿易事件的影響逐步被市場消化,上周無風險利率小幅上行。

  短期看,由于外部環境存在一定不確定性,導致債券市場走勢難以準確預期;從中長期看,4月各項經濟數據弱于預期屬于合理情況,因為一季度資金持續大量流入基建地產的局面不可持續,而制造業復蘇仍需一段時間,一季度權益市場快速上漲顯示投資者對于經濟復蘇存在過高預期,當前已逐步回歸理性。

  預計后續宏觀經濟運行(不考慮外部事件出現極端情況)將總體保持在合理區間,受通脹預期與人民幣貶值壓力影響,央行貨幣政策很難像去年一樣持續加碼寬松,但考慮到實體經濟復蘇仍需時間,暫不支持央行貨幣政策收緊或無風險利率維持高位。

  1、利率債方面,受外部環境的不確定性影響,利率債走勢存在一定不確定性;

  2、轉債方面,轉債市場跟隨權益市場回調,可能出現較好的投資機會,建議逢低布局;

  3、信用債方面,自年初以來短期限品種(一年以內)收益率出現大幅下行,當前配置價值較差,有必要適當拉長久期,若無風險利率相比當前經濟運行情況處于相對高位,可能帶來一個非常好的中長久期(1-3年)信用債配置時點,建議重點關注。

(文章來源:金鷹基金

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